Bank credit to small and medium sized enterprises: the role of creditor protection
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Resumen
We develop a model that shows that inefficient legal protections, disproportionately increase financial restrictions for debtors that have less wealth. Due to fixed monitoring costs in equilibrium banks will not monitor small firms and therefore these firms will adopt risky technologies that imply a higher probability of bankruptcy. This implies that inefficiencies in the bankruptcy procedure will have a greater effect on small firms vis a vis large ones. Using a survey of firms in 62 countries around the world (WBES) and econometric techniques that allow us to deal with observed and unobserved country specific components as well as with partial endogeneity, we explore the role of creditor protection on small and medium-size enterprises' access to bank credit. We find that better protection of creditors reduces the financing gap between small and large firms.
Resumen
Desarrollamos un modelo que muestra que fallas en la protección de los derechos de los acreedores incrementan las restricciones financieras que enfrentan los deudores más pequeños. Debido a la existencia de costos fijos de monitoreo, en equilibrio los bancos no monitorean a las firmas pequeñas y estas adoptan tecnologías más riesgosas con mayor probabilidad de bancarrota. Esto implica que las ineficiencias en el proceso de bancarrota afectan más a las firmas pequeñas que a las grandes. Utilizando una encuesta de firmas en 62 países del mundo y técnicas econométricas que permiten lidiar con componentes observables y no observables específicos a cada país, así como con problemas de endogeneidad, exploramos empíricamente el impacto de la protección de los acreedores sobre el financiamiento a la pequeña y mediana empresa. Encontramos que mejoras en la protección de los acreedores reducen la brecha de financiamiento entre empresas grandes y pequeñas.
