Disinflations in Latin America and the Caribbean: a free lunch?
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Resumen
This paper challenges the conventional view according to which disinflations in Latin America -even from low and moderate peaks- have been carried out at no cost to output. After suggesting a new methodology that overcomes some of the shortcomings of the traditional methods used to measure the costs of disinflations, large sacrifice ratios are obtained for the 1970s and 80s. While the disinflation costs for the 90s remain negative, it is shown that an unusual combination of circumstances -i.e., factors related to capital inflows, structural reforms, and the peculiar recent inflation history- can explain this fortunate result.
Resumen
Este artículo controvierte la noción generalizada de que las desinflaciones en América Latina, aún desde picos inflacionarios bajos y moderados, no tuvieron efectos nocivos sobre la actividad económica. Después de sugerir una nueva metodología para medir costos desinflacionarios, el artículo muestra que los coeficientes de sacrificio de los 70s y 80s tienen una magnitud considerable. A pesar de que los costos desinflacionarios en la década de los 90s resultan negativos, se muestra que una combinación de eventos inusuales (ingreso masivo de capitales del resto del mundo, reformas estructurales y la reciente historia inflacionaria) explica este afortunado resultado.