Las acciones como activo de reserva para el Banco de la República
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Resumen
Este documento evalúa el impacto de incluir acciones en el portafolio de reservas internacionales administrado por el banco central de Colombia (Banco de la República). El objetivo es realizar una propuesta de inversión con relación a las acciones que sea acorde a las políticas de inversión del banco central, sus objetivos y las restricciones que enfrenta como inversionista. Utilizando la teoría de portafolios como marco teórico y modelos estocásticos como metodología empírica, se analizará si es óptimo para un inversionista con las características del Banco de la República incluir acciones como activo de reserva. Se argumenta que bajo unas condiciones específicas puede ser óptimo para el Banco de la República incluir acciones en el portafolio. Al ser activos que se correlacionan negativamente con los activos de renta fija que actualmente posee el portafolio, el aumento en el riesgo generado por la inclusión acciones se ve mitigado por los beneficios de diversificación y el mayor retorno esperado.
Resumen
This paper evaluates the impact of including equities in the foreign reserves portfolio managed by the central bank of Colombia (Banco de la República). The goal is to make an investment proposal related with the inclusion of equities as a reserve asset consistent with the investment policies of the central bank, its objectives and the constraints that it faces as an investor. Using portfolio theory as theoretical framework and stochastic models as empirical methodology, the paper examines whether it is optimal for an investor with the characteristics of the central bank to consider equities as a reserve asset. It is argued that under certain conditions it may be optimal for the central bank to include equity in the portfolio. Considering the negative correlation that the equities have with the fixed income assets currently held in the portfolio, the higher risk caused by the inclusion of equities is mitigated by the benefits of diversification and higher expected return.