Sorpresas económicas y variables de alta frecuencia en Colombia

Abstract

El presente documento investiga la magnitud y la persistencia en el tiempo del impacto de sorpresas en publicaciones económicas como los anuncios de inflación y la tasa de interés objetivo del Banco de la República, sobre variables macroeconómicas de alta frecuencia, como el tipo de cambio y la tasa de los TES (Títulos de Tesorería del Gobierno de Colombia). El estudio utiliza ejercicios econométricos donde se encuentran las relaciones entre las variables de interés, calculando las sorpresas en los anuncios económicos, a través del contraste entre el dato esperado, según la encuesta de Bloomberg y el dato efectivo. Dentro de los hallazgos más importantes se encuentra, que la dirección de los efectos de las sorpresas está en línea con los planteamientos de la teoría económica. De hecho, el estudio muestra que un incremento inesperado en la tasa del Banco de la República de 25 pb genera una revaluación de 0,4% en el tipo de cambio y una variación de 1,25% en la tasa de un TES cero cupón a 1 año. Igualmente, se halla que, en la segunda jornada posterior a la sorpresa, el efecto tiene mayor magnitud, hay divergencia del efecto entre las jornadas y la persistencia de éste no dura más de 10 sesiones de negociación. Adicionalmente, se identifica que una sorpresa a la baja en el anuncio de tipo de interés objetivo del Banco Central, genera un empinamiento en la curva de rendimientos de los TES, debido a ajustes de mayor magnitud en títulos más cercanos en tiempo al vencimiento.