"Captive Markets": the impact of kidnappings on corporative investment in Colombia

Abstract

This paper measures the impact of crime on firm investment by exploiting variation in kidnappings in Colombia from 1996 to 2002. Our central result is that firms invest less when kidnappings target firms. We also find that aggregate crime rates-homicides, guerrilla attacks, and general kidnappings-have no significant effect on investment. This finding alleviates concerns that our main result may be driven by unobserved variables that explain both overall criminal activity and investment. Furthermore, kidnappings that target firms reduce not only the investment of firms that sell in local markets, but also the investment of firms that sell in foreign markets. Thus, an unobservable correlation between poor demand conditions and criminal activity is unlikely to explain the negative impact of firm-related kidnappings on investment. Our results are consistent with the hypothesis that managers are reluctant to invest when their freedom and life are at risk; however, we cannot completely discard alternative explanations.

Este artículo mide el impacto del crimen sobre la inversión de las empresas, explotando la variación de los secuestros en Colombia entre 1996 y 2002. Nuestro principal resultado es que las empresas invierten menos cuando los secuestros afectan directamente a los empresarios. También encontramos que tasas de crimen agregado-homicidios, ataques guerrilleros y secuestros en general-no tienen un efecto significativo sobre la inversión. Este resultado auxiliar sugiere que nuestro resultado principal no se debe a variables no observadas que expliquen tanto la actividad criminal como la inversión. Además, mostramos que los secuestros que afectan a los empresarios reducen no sólo la inversión de las empresas que venden en los mercados locales, sino también la inversión de empresas que venden en mercados extranjeros. Por tanto, es poco probable que una correlación entre condiciones adversas de demanda y actividad criminal pueda explicar el impacto negativo sobre la inversión de los secuestros que afectan a los empresarios. Nuestros resultados son consistentes con la hipótesis que los empresarios tienen menos incentivos a invertir cuando su libertad y vida corren peligro, pero no podemos descartar hipótesis alternativas.