Mortgage interest rates, country risk and maturity matching in Colombia

Abstract

In this paper, we examine the determinants of mortgage loans interest rates in Colombia during the period January 2002 - June 2006. We find that the main macroeconomic determinant is public debt interest rates. At the micro level, we find that credit risk is the main determinant. We demonstrate and analyze the tight relationship between country risk and mortgage debt interest rates. This relationship has been growing over time, as banks have increased their share of long-term liabilities in an effort to reduce the maturity mismatch that characterized their balance sheets prior to the 1998-99 financial crisis. Nevertheless, the reduction in the maturity mismatch has left mortgage rates more exposed to country risk variations.

En este artículo, investigamos los determinantes de las tasas de interés hipotecarias en Colombia para el periodo enero de 2002 a junio de 2006. Encontramos que el principal determinante a nivel macroeconómico es la tasa de interés de la deuda pública. A nivel micro, el riesgo crediticio es el principal determinante de las tasas hipotecarias. En el artículo mostramos y analizamos a profundidad el estrecho vínculo entre el riesgo país y las tasas hipotecarias. Esta relación ha venido creciendo a medida que los bancos han incrementado sus captaciones a largo en plazo, en un esfuerzo por reducir el descalce de plazos entre captaciones y colocaciones que caracterizó los balances de los bancos durante la crisis de 1998-99. Sin embargo, la reducción en los descalces de maduración ha dejado a las tasas hipotecarias más expuestas a variaciones en el riesgo país.