Política monetaria y ciclos económicos regionales en Colombia

Abstract

Este trabajo busca determinar si la política monetaria puede proporcionar una explicación parcial a las diferencias que existen en el comportamiento de los ciclos económicos entre las regiones de Colombia, así como también establecer la importancia que tienen en la explicación de estas diferencias, los canales tradicionales de transmisión sugeridos en la literatura. Utilizando proyecciones directas, siguiendo la propuesta original de Jordà (2005), pero con una adaptación que permite estimar respuestas diferenciales en la actividad económica de las regiones, se encuentra que las acciones inesperadas de la autoridad monetaria no afectan de manera homogénea el ciclo económico en las regiones colombianas, y que la tasa de cambio es el canal de transmisión de la política monetaria que mejor explica estas diferencias.

The purpose of this study was to determine the differential effects that monetary policy has over the business cycles in the regions of Colombia, and to establish the impact that traditional monetary transmission channels have in explaining such differences. Using direct projections as proposed by Jordà (2005), but with an adaptation that allows to estimate differential responses in the regional economic activity, it was found that monetary policy shocks do not have homogeneous effects on the business cycle of the different regions of Colombia, and also that the exchange rate channel of the monetary transmission best explains such differential effects.