Golden rules for wages

Abstract

We consider a decentralized version of the neoclassical growth model where labor share is chosen by workers to maximize their long run (permanent) wages. In this framework, if the labor share increases relative to the competitive share, workers capture a larger share of a smaller total income in the steady-state. This is because the incentives to invest are lower and the steady-state capital to labor ratio is lower. We find that the "Golden Rule" labor share is equal to the elasticity of output with respect to labor. This is precisely what would obtain under the assumption of competitive factor markets. We also consider the model with two classes of workers: organized and unorganized. In this case, organized labor may choose a higher than competitive share and the difference is economically significant for plausible parameter values. Furthermore, relative to the Cobb-Douglas case, organized labor chooses a higher share for the empirically relevant case of an elasticity of substitution less than unity. We also analyze versions of the model with endogenous skill acquisition and capitalists with bargaining power.

Presentamos la versión descentralizada del modelo de crecimiento neoclásico y suponemos que la participación del trabajo en el ingreso es escogida por los trabajadores para maximizar los salarios de largo plazo. En este ámbito, un aumento en la participación laboral aumenta la proporción de ingreso que va a los trabajadores, por lo tanto, los salarios. No obstante, este hecho genera una caída en el ritmo de acumulación de capital por lo cual el capital y el ingreso de largo plazo son menores y el salario se reduce. Así, nuestra pregunta es ¿cuál es la participación laboral que maximiza el salario de largo plazo? Encontramos que en la "Regla de Oro" la participación del trabajo en el ingreso es igual a la elasticidad del ingreso con respecto al trabajo. En otras palabras, los salarios de largo plazo se maximizan en la solución competitiva donde los precios de los factores son iguales a sus productividades marginales.