Impactos regionales y sectoriales de la política monetaria en Colombia

Abstract

This paper estimates the effect of monetary policy on economic activity in Colombia's regions and economy sectors, and evaluates the importance of the transmission channels. In order to achieve this goal, a distributed lag model is estimated combining regional and sectoral production data and using a measure of monetary policy shocks estimated in Quintero (2015a) with aggregate economy data. The main results show that there are sectoral differences in the impact of monetary policy on production. These differences in sectoral impacts, along with the differences in economic structure of departments, prove to be decisive in the regional transmission of monetary policy through the interest rate channel.

En este trabajo se hace una estimación del efecto de la política monetaria sobre la actividad productiva en las regiones y los sectores de la economía de Colombia y se evalúan los canales de transmisión. Para ello se emplea un modelo de rezagos distribuidos en el que se combinan datos de producción regionales con información sectorial y se hace uso de una medida de choques de política monetaria estimados previamente en Quintero (2015a) con datos agregados. Los principales resultados obtenidos muestran que hay importantes diferencias sectoriales en el impacto de la política monetaria sobre la producción. Estas diferencias en los impactos sectoriales, junto con las diferencias en la estructura económica de los departamentos, muestran ser determinantes en la transmisión regional de la política monetaria a través del canal de tasa de interés.