Canales de transmisión de la política monetaria en países de América Latina: una explicación a partir de las características de la industria manufacturera

Abstract

Este artículo emplea información de la industria manufacturera y los subsectores que la componen con el fin de identificar los canales de transmisión de la política monetaria más importantes en Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, los cinco países de América Latina donde más tiempo lleva operando el esquema de inflación objetivo. Los resultados obtenidos muestran que los subsectores productores de bienes de capital son, en general, los más sensibles a la política monetaria, resultados que se consideran evidencia en favor de la relevancia del canal de tasa de interés. También se evaluó la incidencia de los canales de tasa de cambio y crédito, encontrando que el primero sólo muestra ser importante en México, mientras que el segundo lo es únicamente en Perú.

This paper uses data from the manufacturing industry and its sub-sectors in order to identify the most important monetary policy transmission channels in the five longest-operating Latin American countries for the inflation targeting scheme (Chile, Brazil, Colombia, Peru and Mexico). The results show that the subsectors producing capital goods are, in general, more sensitive to monetary policy. These results are considered evidence for the importance of interest rate channel. The relevance of exchange rate channel and credit channel was also evaluated, finding that the first one shows to be important only in Mexico, while the second one is important only in Peru.