El impacto de eventos exógenos y sectoriales sobre el desempeño de las empresas: un análisis para Colombia, 1995-2001

Abstract

La inversión privada en Colombia decreció 53% entre 1997 y 2001. A pesar de las bajas tasas de interés, no parece haber síntomas de recuperación en el comportamiento agregado de las empresas, no sólo en cuanto a inversión sino también en su producción y ventas. Este hecho macroeconómico no permite determinar si todas las firmas se han visto igualmente afectadas, o cuáles de ellas en mayor medida. El aporte de este trabajo es que, analizando la evidencia a nivel de firmas en Colombia, se comprueba la existencia de efectos diferenciales sobre éstas según su tamaño y endeudamiento, ante eventos tanto exógenos como pertinentes al sector al que pertenece cada una. Adicionalmente, se determina cuáles firmas son más vulnerables y qué variable de desempeño refleja este hecho. Esto se hace a partir de una metodología novedosa que captura el efecto de eventos antes no capturados, con una base de datos de aproximadamente 3,000 firmas por año. Se encuentra que las diferencias en la estructura de las firmas son determinantes directos de su reacción ante las condiciones de su entorno.

Private investment in Colombia declined 53% between 1997 and 2001. Notwithstanding the low interest rates, there seem to be no symptoms of recovery in the overall behavior of the companies, not only as refers to investment but also in their production and sales. This macroeconomic fact does not permit to determine whether all firms have been equally affected, or which or them to a greater extent. The contribution of this work is that, after analyzing the evidence at a firm level in Colombia, it is possible to confirm the existence of differential effects on firms according to their size and indebtedness, in view of events both external and related to the sector to which each firm belong. Furthermore, the study determines which firms are more vulnerable and what performance variables reflect this fact. This is carried out based on a novel methodology that captures the effect of events not previously captured, based on data from approximately 3,000 firms per year. It is found that the differences in the firms' structure are direct determinants of their reactions to the conditions of their environment.