Regla de Taylor en Colombia : ¿variante a través del tiempo?

Abstract

Este trabajo examina la forma como se ha manejado la política monetaria para el caso de Colombia, tras la implementación oficial del esquema de Inflación Objetivo. Para ese propósito, se analiza la estabilidad en los parámetros de la estimación de la Regla de Taylor por medio de un modelo linear dinámico para el período comprendido entre 2000 y 2014. Se puede concluir que la función de reacción de la tasa de intervención del Banco Central ha variado de manera coherente con la consolidación gradual del esquema de Inflación Objetivo. Adicionalmente, a pesar de la discusión teórica que se ha generado recientemente por la inclusión de algunas variables adicionales dentro de esta regla de política, tales como el crédito o el tipo de cambio, el trabajo demostró que esos objetivos no han sido relevantes a la hora determinar la política de intervención de la tasa de interés.

This paper examines the way how the monetary policy has been conducted in the case of Colombia after the official implementation of inflation targeting. For that purpose, we analyze the stability of the parameters in the estimation of the Taylor Rule, using a dynamic linear model, for the period between 2000 and 2014. We proved that the reaction function of the Central Bank's intervention rate has varied consistently with the gradual consolidation of inflation targeting. Furthermore, despite the theoretical discussion that has recently generated the inclusion of some additional variables within this policy rule, such as credit or exchange rate, the work evidenced that these objectives have not been relevant in determining the intervention policy interest rate.