Do institutional blockholders influence corporate investment? Evidence from emerging markets

Abstract

This paper examines the relation between firm investment ratios and institutional blockholder ownership for a sample of 6,300 publicly traded firms of 16 large emerging markets for the 2005-2014 period. Results show that independent, long-term, and local institutional investors boost investment ratios, consistent with the monitoring role and blockholder voice intervention hypotheses. The presence of institutional blockholders, regardless their monitoring involvement, reduces firm cash flow sensitivity ratios and thus decreasing firms' financial constraints.

En este trabajo se examina la relación entre la tasa de inversión de las firmas y la propiedad en manos de accionistas institucionales cuando ellos son grandes accionistas y representan bloques de votación (Blockholders), para una muestra de 6.300 empresas que cotizan en bolsa de 16 grandes mercados emergentes para el período 2005-2014. Los resultados muestran que los inversionistas institucionales independientes, de largo plazo y locales aumentan los coeficientes de inversión, de acuerdo con la función de monitoreo y las hipótesis de intervención directa. La presencia de inversionistas institucionales, independientemente de su orientación en realizar un monitoreo directo o de comportarse más pasivamente con las gerencias, reduce de sensibilidad de la inversión del flujo de efectivo -recursos propio líquidos-, disminuyendo de esta forma las restricciones financieras de las empresas.