Does board diversity affect institutional investor preferences? Evidence from Latin America

Abstract

This paper enquires whether institutional investors have specific preferences on the composition of the board of directors in Latin American firms they hold shares in. The result show that preferences vary significantly in terms of the type of institutional investor. The econometric results suggest grey institutional investors (pension funds and insurance companies) prefer experience and education, while dislike CEO entrenchment. Independent institutional investors value more directors' professional experience i.e., former CEOs and founders of any firm. Grey investors are more concern on firm corporate governance mechanisms consistent with the agency view, while independent investors are focused in business opportunities in accordance with the resource-based-view of board of directors.

Este documento pregunta si los inversionistas institucionales tienen preferencias específicas sobre la composición del consejo de administración en las empresas latinoamericanas en las que tienen acciones. El resultado muestra que las preferencias varían significativamente en términos del tipo de inversionista institucional. Los resultados econométricos sugieren que los inversionistas institucionales grises (fondos de pensiones y compañías de seguros) prefieren la experiencia y la educación, mientras que les desagrada el atrincheramiento del CEO. Los inversionistas institucionales independientes valoran más la experiencia profesional de los directores, es decir, los antiguos miembros de juntas, miembros con experiencia gerencial y fundadores de cualquier organización. Los inversionistas grises están más preocupados por los mecanismos de gobierno corporativo, resultados que son consistentes con el marco analítico de costos de agencia, mientras que los inversionistas independientes se enfocan en las oportunidades de negocios de acuerdo con el marco conceptual de disponibilidad de recursos.